Головна |
« Попередня | Наступна » | |
20.4. Заощадження та інвестиції |
||
У зв'язку з фінансуванням капіталовкладень слід зупинитися на ще одному питанні - взаємозв'язок інвестицій і заощаджень. Ми не ставимо перед собою завдання з'ясувати, яка, в кінцевому підсумку, адекватність розрахунків між грошовими заощадженнями і обсягом капвкладень за один і той же період 211. Визнаючи важливість дослідження співвідношення та адекватності зазначених понять для розвитку системи національної економічної статистики, ми проте не включаємо цю проблему в коло тем, досліджуваних в даній книзі. А ось причинно-наслідковий залежність між двома групами явищ має пряме відношення до нашої роботи. Постараємося відповісти на наступне питання: який вплив надає грошовий попит, що виник в результаті накопичень за попередній період, на прагнення до здійснення капіталовкладень в наступний період? Така постановка питання правомірна і тому, що економісти, що займаються фінансовими проблемами соціалістичного господарства, зазвичай цікавляться - з яких накопичень грошових ресурсів кредитна система «має право» надавати довгострокові кредити. Ми не вважаємо своїм завданням пошук відповіді на останнє запитання. Тим більше, що викликає сумнів вже сама правомірність його постановки. Займемося виключно описом порушених проблем і сформулюємо гіпотези, що вимагають практичної перевірки. Спочатку розглянемо проблему на мікрорівні. При традиційній системі управління економікою у підприємства немає ні можливості, ні зацікавленості в накопиченні грошових заощаджень для самофінансування капіталовкладень. Після реформи в системі управління народним господарством становище дещо змінилося. Підприємство тепер має право використовувати частину своїх заощаджень, накопичених з вільного залишку прибутку, на капіталовкладення. У результаті стали можливими інвестиції, джерелом фінансування яких є або виключно власні заощадження предпріятія212, або ці заощадження доповнюються довгостроковим банківським кредитом або державної дотацією. Якщо й існує позитивна взаємозв'язок між розглянутими явищами, її можуть нейтралізувати протилежні тенденції. Капіталовкладення, фінансовані за рахунок кредиту або дотації з держбюджету, можуть здійснюватися і в такому секторі або на такому підприємстві, де раніше не вдавалися до накопичення грошових заощаджень. Подібне твердження можна зробити про характер тимчасової взаємозв'язку на макрорівні між обсягом грошових накопичень за попередній період і намірами здійснити капіталовкладення в перспективі. Інвестиційне намір і його здійснення виникають і реалізуються «самостійно», поза всякою залежністю від грошових накопичень попереднього періоду. Це необгрунтоване прагнення, основним джерелом якого є експансивна спрага розширення, проявляється з більшою або меншою мірою нетерпіння, можливо, залежно від циклічного коливання. Коливання, як ми з'ясували в розділі 9.10, обумовлені різного роду причинами, але до пояснює факторам не належать зміни обсягу грошових фондів, що виникли завдяки заощадженням, які можуть бути використані для капіталовкладень. Якщо почне розгортатися інвестиційна діяльність та виявиться, що грошових фондів недостатньо, діюча фінансова система забезпечить необхідні додаткові кошти. Якщо інвестиційна діяльність почне буксувати, то і грошова пропозиція може стати більш обмеженим. У певний момент, навпаки, грошові фонди можуть розбухнути. Але і те і інше є пасивним відображенням (а не активно діючим фактором) коливань у сфері регулювання інвестиційних намірів та їх практичного здійснення. Зробимо два коротких відступу. 1. Розглянутий нами питання в літературі, присвяченій капіталістичній економіці, зводиться до проблеми співвідношення між інвестиціями, заощадженнями і прибутком, до аналізу спрямованості причинно-наслідкових зв'язків в економіці під впливом зазначених змінних. Позиції Калецького, Кейнса і Калдора, а також займався аналізом цих питань угорського економіста П. Ердеша 213 близькі в тому, що головною пояснюватиме змінної є капіталовкладення. Я не хотів би висловлювати свою точку зору про те, наскільки спроможні згадані теорії, що стосуються капіталістичного господарства. Однак у соціалістичному господарстві, безумовно, справедливий той факт, що реальна інвестиційна діяльність відіграє першорядну роль, а забезпечення її фінансового покриття має другорядне значення. Перше - це причина, останнє - слідство. Дану думку можна висловити і по-іншому: забезпечення грошових ресурсів відіграє пасивну роль і, безумовно, пристосовується до грошового попиту реальних програм капіталовкладень. Але до цього слід додати одне обмеження. Капіталістичну економіку в нормальному стані характеризує обмежений попит. Розширення стримується побоюванням підприємців-інвеститорів: чи вдасться знайти ринок для приросту виробництва, досягнутого в результаті здійсненої інвестиції, і продати додаткову продукцію за ціною, забезпечує прибуток. Система не доходить до кордону фізичних меж ресурсів. Якщо абстрагуватися від виняткових випадків, то завжди можна знайти мобілізуються резерв, який дає можливість для подальшого розширення. Тому може виникнути таке враження, що масштаби розширення залежать лише від інвестиційних намірів. Їх може бути «скільки завгодно», але ніколи не виявиться «занадто багато». Більш того, чим вище обсяг реальних інвестицій, тим більше буде прибуток, тобто зростуть фінансовані джерела капіталовкладень, з яких може фінансуватися ще більше число капіталовкладень і т. д. Інше становище в соціалістичному господарстві , де ресурси обмежені. Інвестиційні наміри, прагнення до розширення підприємств, установ, управлінських органів середнього та вищого рівнів майже неможливо задовольнити. Вони завжди перевершують кордону наявних матеріальних ресурсів. Правда, і тут немає фінансових обмежень. Грошові джерела можуть бути забезпечені. Але масштаби інвестиційної діяльності все ж не досягають «як завгодно» великих розмірів, так як в рамках циклічних коливань ця діяльність знову і знову стикається з фізичними обмеженнями - «кордоном терпіння» сістеми214. 2. Це відступ стосується сектора домашніх господарств. Хоча в розділі 20.1 вказувалося, що в цьому розділі не розглядатиметься цей сектор, все ж зробимо виняток і коротко торкнемося питання про взаємозв'язок між накопиченнями і інвестиціями в секторі домашніх господарств. Не хотілося б вдаватися в дискусію з термінології, зокрема, про те, що в цій сфері можна назвати «капіталовкладенням». Споживачі, які не є професійними економістами, часто називають так придбання дорогих товарів тривалого користування, в першу чергу придбання або будівництво власної квартири або будинку, машини, меблів, холодильника, телевізора та ін У даному разі, не розмежовуючи понять, також використовуємо цей термін в цьому сенсі. Для ізольованих один від одного організацій на мікрорівні очевидний взаємозв'язок: сім'я може вкласти накопичені кошти в своє домашнє хозяйство215. Що, дійсно, проблематично, так це перерозподіл заощаджень між домашніми господарствами. Менша частина накопичених в домашніх господарствах заощаджень - це готівкові гроші на руках у населення, більша частина - у вигляді вкладів поміщена в державну банківську систему. Ці вклади банк може видавати позику домашнім господарствам у вигляді коротко-, середньо-або довгострокових кредитів. У цьому контексті, ми можемо зробити наступне практичне спостереження. Не існує автоматично діючих правил, які встановлювали б співвідношення між наданим (або навіть фактично наданих) домашнім господарствам споживчим кредитом і сумою їх банківських вкладів. Цю пропорцію визначає державна кредитна політика. Зазвичай значна частина заощаджень домашніх господарств стає джерелом фінансування інших секторів. |
||
« Попередня | Наступна » | |
|