загрузка...
Головна >
Економічні науки >
Зовнішньоекономічна діяльність >
« Попередня Наступна »
Бахрамов Ю. М., Глухов В. В.. Організація зовнішньоекономічної діяльності Особливості менеджменту: Навчальний посібник. - Серія «Підручники для вузів. Спеціальна література ». - СПб.: Видавництво «Лань» - 448 с., 2000 - перейти до змісту підручника

18.1. РЕГУЛЮВАННЯ ВАЛЮТНОГО КУРСУ

загрузка...

Що НЕ додашь (не доплатить),

того

і не доносиш. Російське прислів'я

Міжнародний валютний ринок має щоденні обороти на сотні мільярдів доларів. Учасники цього ринку розподілені по всій земній кулі. Найбільш великі центри це Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майні, Токіо. Реалізуються угоди валютного ринку через великі комерційні банки, валютні біржі, численні фінансові організації, дилерів і брокерів. Істотна конкуренція між учасниками валютного ринку призвела до встановлення мінімального розриву між ціною продажу і ціною покупки валюти. У багатьох випадках вона становить 1-4%.

Міждержавним органом нагляду за валютним курсом є Міжнародний валютний фонд (МВФ). 29 квітня 1977 МВФ прийняв принципи спостереження за політикою країн в області валютних курсів. У ньому наголошується, що МВФ спостерігає за міжнародною валютною системою, щоб гарантувати її ефективне функціонування. Кожна країна-член МВФ повинна надавати Фонду необхідну інформацію і на вимогу Фонду консультуватися з ним з питань проведення економічної політики. Три основних принципи діяльності країн вимагають: 1)

уникати маніпулювання валютними курсами і здійснення впливу на міжнародну валютну систему, які перешкоджатимуть врегулювання платіжних позицій або приводити до отримання несправедливих конкурентних переваг над іншими країнами; 2)

у разі потреби інтервеніровать на валютних ринках з метою запобігання ненормального стану, який характеризується, крім іншого, руйнівними короткостроковими коливаннями валютних курсів; 3)

при проведенні політики в галузі валютних курсів країни брати до уваги інтереси інших країн, включаючи інтереси тих країн, у валютах яких вони інтервеніруют.

Залучення консультантів МВФ вважається необхідним, якщо в країні відбувається: -

великомасштабна затяжна інтервенція на валютному ринку, -

залучення великих позикових міжнародних коштів для погашення дефіциту платіжного балансу, -

введення обмежень за операціями з валютою, -

підтримка валютного курсу, який не відповідає базисним економічним факторам.

МВФ, аналізуючи економічну ситуацію в окремих країнах і на міжнародному валютному ринку в цілому, оцінює правильність проводиться урядом політики з точки зору зміцнення зовнішньоекономічних позицій країни і впливу її економічної політики на інші країни.

Проблема валютних курсів постійно присутній в проблемах координації політики країн. У 1979 р. бив утворений спеціальний механізм «Європейська валютна система», в 1982 р. у Версалі сімка провідних країн підписала договір про «Міжнародних валютних зобов'язаннях», з 60-х р. в Базелі функціонує Банк міжнародних розрахунків, в 1984 р. п'ять північних країн підписали угоду про взаємну валютно-фінансової підтримки і т.

д.

Банк міжнародних розрахунків відіграє провідну роль у міжнародному банківському регулюванні. Він об'єднує центральні банки практично всіх європейських держав, Канади, Австралії, Японії та групу комерційних банків США. Більше 70 центральних бан ков країн зберігають свої валютні резерви на рахунках БМР. Розроблені ним правила державного регулювання та нагляду за банківською діяльністю стали з 1992 р. обов'язковими для всіх комерційних банків країн-членів ОЕСР. Фактично відбулася уніфікація національних правил державного регулювання банківської діяльності.

Важливим напрямком в діяльності МВФ є кредитування країн для регулювання їх платіжних балансів. Умови надання кредитів МВФ вимагають певних змін в економічній політиці країни.

Сукупність можливих систем управління валютним курсом визначається трьома факторами. Таблиця 18.11

Характеристика обмінних курсів Система обмінних курсів Запасна валюта Мобільність I капіталу 1. Жорсткі обмінні 1. Золото 1. Без обмежень | 2. Жорсткі, але пристосовуватися обмінні [курси 2. Кошикарські валюти 2. Сегментація | ринку капіталу 1 | 3. Ступінчасто-жест-1 кі обмінні курси 3. Міжнародні домінуючі валюти 3. Контроль потоку капіталу | | 4. Гнучкі, але через ін-J тервенцію вирівнюються-1 ві курси 5. Гнучкі обмінні 1 курси | Одна з міжурядових організацій, що регулюють міжнародні валютні взаємини, - це Організація економічного співробітництва і розвитку. У неї входять всі промислово розвинені країни. ОЕСР визначає тенденції економічного розвитку країн, вплив внутрішньодержавних рішень на платіжний баланс даної країни і пов'язаних з нею партнерів. ОЕСР розробляє економічні прогнози і дає рекомендації з проведення макроекономічної політики з метою пристосування національних економік один до одного і до тенденцій світового розвитку.

У Росії валютний механізм регулюється «Законом про валютне регулювання та валютний контроль», інструктивними матеріалами Центрального банку, указом Президента про лібералізацію зовнішньоекономічної діяльності, сукупністю юридичних норм і правил. За критеріями міжнародної класифікації стан грошової одиниці Росії визначається як внутрішня конвертованість по поточних операціях. Основні риси цього стану: 1.

Встановлено право власності на валютні цінності для юридичних та фізичних осіб при вільному володінні та розпорядженні цими цінностями без обмеження сум та форм (без права вивезення). 2.

Вільний обмін рублів на іноземну валюту поширюється тільки на резидентів. 3.

Конвертованість рубля обмежується поточними операціями і не поширюється на міжнародне переміщення капіталу. 4.

Обмін рублів на іноземну валюту в безготівковій формі здійснюється за недержавним каналах на внутрішньому валютному ринку - через уповноважені комерційні банки, валютні біржі, обмінні пункти.

5.

Обмін здійснюється за ринковими курсами, що формується в кожному місці обміну під впливом попиту та пропозиції. В якості офіційного валютного курсу в обов'язковому порядку повинен використовуватися курс Московської міжбанківської валютної біржі. 6.

Міжнародні розрахунки між російськими резидентами та іноземними фірмами ведуться в децентралізованому порядку через уповноважені комерційні банки. При цьому 50% валюти підлягають обов'язковому продажу за рублі уповноваженим комерційним банкам за ринковим курсом.

Основою валютного ринку Росії є Московська міжбанківська валютна біржа. За 1994 р. обсяг продажу доларів на ній перевищив 20 млрд., що вдвічі вище відповідного показника за 1993 р. Із загального обсягу попиту на долари тільки 50% надходить від експорту товарів і послуг. Останнє покривається за рахунок резервів Центрального банку Росії. Курс долара в січні 1993 р. дорівнював 489 руб., В грудні - 1240 руб. За 1994 р. він змінився до 3250 руб., А до середини 1995 р. досяг 5200 руб. У загальній тенденції зростання мали місце спад (у червні-липні 1993 р.), стрибок (у жовтні 1994 р.). При зростанні курсу долара відбувалося падіння його купівельної спроможності. За 1993 р. воно склало 70, а за 1994 р. 10%. У 1995 р. було запроваджено фіксований інтервал для коливання курсу долара 4500-5000 руб. за 1 дол

З 17 травня 1996 введений похилий коридор коливання курсу долара. У перший же день введення нових правил регулювання валютного курсу реальний курс покупки і продажу американського долара відірвався від офіційно оголошеного. Обов'язковий курс Центрального банку тільки при розрахунках з державними органами для офіційних платежів. Реальні курси на біржах, міжбанківському ринку, в обмінних пунктах можуть відрізнятися від офіційного. Великих відривів бути не повинно, так як Центральний банк на черговий день встановлює валютний курс на основі котирування двадцяти найбільших банків і намагається утримати валютний курс, купуючи і продаючи валюту зі своїх резервів. В окремі дні під впливом політичних потрясінь, значних економічних подій реальний курс може істотно відхилитися від оголошеного Центральним банком.

Жорсткий валютний контроль полягає в контролі всіх угод між країною та рештою світу при фіксованому курсі національної валюти. Вважається, що валютні обмеження мають негативні наслідки для економіки та спричиняють появу імпортних квот.

Регульоване плавання валют полягає в тому, що Центральний банк країни змінює валютний курс поступово, поки не буде досягнутий новий паритет. Під час руху до нового паритетом національна одиниця девальвується щодня на заздалегідь заплановану і оголошену величину (ковзаюча прив'язка); щодня на заздалегідь неоголошену величину (брудне плавання). Одночасно уряд країни вживає заходів щодо пристосування економіки до нової ситуації і пошуку фінансових коштів для необхідних операцій на фінансовому ринку.

Валютні резерви Росії почали формуватися в 1992 р., і до червня 1993 джерелом їх поповнення був продаж 50% експортної виручки резидентів Банку Росії і залучення кредитних коштів Міністерством фінансів. Після цього джерелом валютних резервів стали операції Банку Росії на внутрішньому валютному ринку і пряма покупка валюти у Міністерства фінансів, а також доходи від операцій з коштами валютного резерву на зовнішньому ринку. Таблиця 18.2

Валютні резерви, червень 1995 р млрд. дол тонн золота Японія 143.55 763,6 Німеччина 82.05 2865,3 США 75,71 8142,6 Китай 59,35 395,0 Великобританія 41, 01 1198,4 Банк Росії розміщує невелику частину валютного резерву в першокласних зарубіжних банках, що мають рейтинг АА. Саме ці кошти використовуються в першочерговому порядку при проведенні валютної інтервенції.

Одним з показників оцінки достатності валютних резервів є ставлення їх величини до обсягу середньомісячного імпорту. Такий показник повинен бути, як вважається, не менше 3. Іншим показником є ??зіставлення резервних активів і пасивів грошових систем, які зті резерви забезпечують. Засоби валютного резерву служать для забезпечення стабілізації грошової одиниці і всяке відволікання їх на інші цілі означає порушення пропорцій внутрішнього грошового обігу.

В кінці 1995 р. валютна резерв Банку Росії складався з 75% доларів США, 20% німецьких марок, 5% інших валют. Розміщено резерв в грошовий ринок і ринок державних цінних паперів.

Для членів Міжнародного валютного фонду є обов'язковим досягнення необхідного рівня валютного резерву та зберігання цих коштів тільки в центральних і першокласних зарубіжних комерційних банках.

Одним із практичних способів управління валютою всередині країни є валютний борд. Створення валютного борда в країні передбачає виконання наступних умов: 1)

центральний банк звільняється від функції валютного регулювання; 2)

органи влади, відповідальні за грошовий обіг, повинні зберігати запаси іноземних валют, які служать забезпеченням національних грошей; 3)

забезпечення гнучкості механізмів ціноутворення і процентних ставок (з метою адекватного відображення всіх змін попиту на готівкові гроші з платіжного балансу, по капіталу, по поточних операціях) .

Вартість національної валюти визначається кількістю іноземної валюти, її забезпечує, а темп інфляції в подібній системі зазвичай не перевищує середній інфляційний темп в країнах, валюти яких знаходяться в розпорядженні валютного борда.

« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =

енциклопедія  біфштекс  індичка  мус  наполеон