Головна
загрузка...
Головна >
Бізнес, підприємництво >
Підприємництво >
« Попередня Наступна »
Янош Корнаи. Дефіцит, 1990 - перейти до змісту підручника

14.8. Вплив цін на прийняття інвестиційних рішень: випуск готової продукції

загрузка...

Розглянувши в розділах 14.2-14.7 роль цін при миттєвому і короткостроковому пристосуванні, перейдемо тепер до питань довгострокового пристосування. Цього разу хід міркувань буде зворотним прийнятому - почнемо з випуску продукції, а потім обговоримо сферу ресурсів.

У гол. 9, 10 і 13 ми вже торкалися різних аспектів цієї проблеми. Не хотілося б повторюватися, але для більш повного висвітлення ролі цін коротко нагадаємо про зроблені висновки.

У розділах 14.8 і 14.9 в першу чергу розглядається традиційна система управління економікою і тільки в кінці - послереформенное положення.

Інвестиційним рішенням, що стосуються випуску продукції, назвемо процес визначення, в якій галузі чи сфері слід розширити основний капітал. Це рішення може стосуватися (принаймні за основними параметрами) і структури виробів, що випускаються на базі створюваних потужностей.

Як вже зазначалося в гл. 9, надходить завжди значно більше інвестиційних пропозицій, чим можуть затвердити центральні органи. Якими критеріями відбору користуються вони при прийнятті інвестиційних рішень? Не будемо вдаватися в подробиці в пошуках відповіді на це питання, інакше довелося б вийти за рамки не тільки цієї глави, а й усієї книги.

Перш за все слід підкреслити, що відбір не визначається якимось одним точним правилом, оскільки неможливо встановити точний критерій, на якому грунтувалося б рішення «прийняти або відхилити». У цьому негативному тезі наголос падає на слово "точний": приймаючі рішення про інвестиції зважують різноманітні критерії, зіставляють їх «якість» і зрештою вибирають певний компроміс.

З підручників з планування в соціалістичних країнах добре відомо, що при такому відборі важливу роль відіграє вивчення балансових співвідношень народного господарства, що передбачають систематичну ув'язку майбутнього випуску продукції та її використання. На основі балансів виробів, що передбачаються середньостроковими і довгостроковими планами, можна зробити певні висновки про інвестиції, спрямованих на збільшення виробництва, про нові потужностях, створюваних з метою розширення випуску товарів та надання послуг, які не можуть бути заповнені за рахунок імпорту і не йдуть на експорт .

(Оскільки розширення вітчизняного виробництва змагається з збільшенням імпорту і сприяє зростанню експорту, прийняття інвестиційних рішень тісно пов'язано з проблемами зовнішньої торгівлі. Ця тема, однак, виходить за рамки книги.)

Хоча інвестиційні плани складають на тривалий період, на прийняття рішення впливає і сьогохвилинна ситуація. Як вже зазначалося, наміри инвеститору підкріплюються його твердою переконаністю в тому, що на його виріб існує дефіцит. Це не тільки внутрішній мотив, але й відкрито висловлюваний (і, як правило, досить переконливий) аргумент в переговорах з розпорядниками інвестицій. Якщо инвеститору вдасться довести, що його виріб або послуги гостро дефіцитні, шанси отримати дозвіл на капіталовкладення зростають. І хоча кожному відомо, що капіталовкладення слід планувати на основі інформації, що стосується перспективи розвитку, не так просто абстрагуватися від повсякденних скарг і рекламацій, від емоційного ефекту одномоментного сигналу.

Згадані критерії відбору грунтуються на нецінових сигналах, які почасти являють собою конкретні дані, почасти - це «голос» учасників інвестиційного процесу і навіть його тональність. І хоча останнім часом починають застосовувати методи математичного планування, їх роль в конкретному виборі інвестиційних проектів ще незначна. Вибір, по суті, визначають не математичні моделі та комп'ютери, а живі люди. Плановики, керівники підприємств та установ, співробітники інвестиційних органів, а також інших зацікавлених служб спілкуються, сперечаються, домовляються, «борються». Це корисно, оскільки дозволяє зібрати воєдино інформацію всіх зацікавлених сторін (достовірну і недостовірну), зіштовхнути суперечливі думки і інтереси і тим самим оголити існуючі проблеми і труднощі. Велика кількість інформації і різноманіття суперечливих інтересів - важлива перевага описуваного процесу прийняття рішення.

Оскільки, однак, рішення приймають люди, цей процес не позбавлений суб'єктивізму. Мова йде не про корупцію - її не буває при прийнятті інвестиційних рішень. Все значно складніше. Свою роль може зіграти той факт, що особистий авторитет директора підприємства А вище авторитету директора підприємства В і тому йому важче відмовити.

За підприємство З замовив слівце депутат парламенту або голова місцевої Ради, а у підприємства Про такого покровителя не виявилося. Завідувач сектором раніше працював на підприємстві Е, тому він, природно, розташований більш до нього, ніж до незнайомого підприємству / \ Є й «лобі» - угруповання підтримують один одного господарських керівників. Може статися, що капіталовкладення будуть виділені не тому підприємству або установі, яке в них особливо потребує, а тому, яке може надати більш сильний тиск на приймаючих рішення. Ефект подібних дій важко визначити. Можливо, вони і не є вирішальними, але все-таки певною мірою можуть вплинути на вибір і він буде відрізнятися від зробленого виключно на основі фактів і цифр.

Виникає питання, яку, власне, роль у цьому виборі відіграють ціна і рентабельність продукції, що випускається на базі нових потужностей. Якою мірою при прийнятті інвестиційного рішення перевага віддається тому варіанту, який обіцяє бути більш рентабельним?

Тривалий час в умовах традиційної системи управління економікою розраховувати очікувану рентабельність і прибуток було необов'язково. В останні роки, однак, такі розрахунки обов'язкові при запиті інвестицій. Йдеться про розрахунки рентабельності (витрати - прибуток), заснованих і на чинних в даний момент або передбачуваних на майбутнє вітчизняних ціни, і про вироблених за «тіньовими цінами», що відрізняється від поточних або очікуваних вітчизняних цін. У практиці соціалістичних країн відомі різні види «тіньових цін»: що визначаються різними способами «світові ціни», розрахункові процентні ставки, валютні курси і т. д. Після економічної реформи в Угорщині стали звертати більшу увагу на ефективність виробництва, його рентабельність.

Висуваємо наступні гіпотези: 1.

В умовах традиційної системи, управління економікою критерій рентабельності, розрахований за поточним або очікуваним вітчизняними цінами, не впливає на прийняття інвестиційних рішень, що стосуються випуску продукції (відсутня чутливість до цін). Інвестиційний вибір майже виключно обумовлюється «кількісним» підходом.

Кожен учасник процесу прийняття рішення - від керівника підприємства до представників вищого плануючого органу - вважає: якщо необхідність капіталовкладення очевидна і визначається критеріями, далекими від ціни і рентабельності, то не має значення його економічна ефективність. Інвестиційне бюджетне обмеження - слабке. Вітчизняні ціни на продукцію, що випускається на базі нових потужностей продукцію рано чи пізно будуть приведені у відповідність з фактичними витратами. Не було випадку, щоб вкладання інвестицій після реалізації виявилися неспроможними, тобто зазнало фінансовий крах.

Вироблені на основі тіньових цін розрахунки рентабельності можливо і можуть зробити деякий вплив на розпорядників інвестицій, однак вона впливає значно слабкіше, ніж інші, нецінові критерії. 2.

У результаті реформи системи управління економікою при прийнятті інвестиційних рішень кілька посилився вплив критерію рентабельності, особливо це відноситься до капіталовкладень, виробленим за рахунок власних коштів. Проте і зараз цей вплив значно слабше чиниться неціновими, не пов'язаними з рентабельністю критеріями вибору.

Ці гіпотези потребують емпіричної перевірки. Гіпотеза 2, зокрема, оспорюється угорськими економістами. Деякі з них вважають, що критерій рентабельності надає більш сильний вплив, ніж зазначається тут. Словом, відповідь на це питання можуть дати тільки серйозні дослідження. Згадаємо лише кілька способів перевірки достовірності згаданих гіпотез:

Визначити, яка зв'язок між державним розподілом інвестиційних коштів за галузями, підгалузями і видами продукції, з одного боку, та їх рентабельністю, з іншого? (Про це вже говорилося при обговоренні питання про м'якість бюджетного обмеження.)

Встановити, в якій мірі пов'язана очікувана рентабельність пропонованих інвестицій з рішенням прийняти або відхилити їх?

Зіставити очікувану рентабельність з практично досягнутою ефективністю після реалізації інвестицій для визначення достовірності попередніх розрахунків.

« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =