загрузка...
Головна >
Економічні науки >
Зовнішньоекономічна діяльність >
« Попередня Наступна »
Бахрамов Ю. М., Глухов В. В.. Організація зовнішньоекономічної діяльності Особливості менеджменту: Навчальний посібник. - Серія «Підручники для вузів. Спеціальна література ». - СПб.: Видавництво «Лань» - 448 с., 2000 - перейти до змісту підручника

13.2. СПОСОБИ РЕФІНАНСУВАННЯ ЕКСПОРТЕРА

загрузка...

Всього веселіше - свої гроші рахувати.

Російське прислів'я

Для рефінансування продавець сам шукає фінансові кошти на ринку капіталів. -

Промисловий кліринг. Постачальник може рефінансуватися в інших фірм, які надають тимчасово вільні грошові кошти на існуючих в країні умови кредитування. -

Банківське кредитування. У рамках свого ліміту кредитування експортер може отримати в банку кошти для рефінансування наданого кредиту. В якості забезпечення банк отримує вимога клієнта до іноземному покупцеві. Ризик по кредиту постачальника в повному обсязі лягає на продавця. -

Факторинг. Експортер передає фактору вимоги до покупця, що виникають з кредиту постачальника, а фактор бере на себе отримання платежу по них. Фактор виплачує продавцю 80-90% суми вимог, оскільки фактор страхується на випадок неплатежу покупця. Після оплати імпортером своїх зобов'язань фактор видає продавцю раніше утриману суму за вирахуванням комісійних. Звичайно за допомогою факторингу рефінансуються вимоги, термін платежу по яких не перевищує 360 днів. -

Форфейтирування. Форфейтирування у зовнішній торгівлі означає купівлю (без регресу у експортера) векселів або інших вимог, що виникають з то варних поставок, спеціальним кредитним інститутом (форфейтером). Форфейтор не має права пред'являти будь-які претензії до продавця в разі неплатежу імпортера. Форфейтор бере на себе фактично всі види ризику. Експортер відповідає за правові аспекти вимог: правильність передачі вимог форфейтору і відповідність товару, що поставляється умовами контракту.

Форфейтирування

У сучасній практиці комерційний кредит в чистому вигляді практично не зустрічається, він входить в категорію непрямого банківського фінансування в якості її початковій частині. Найпоширенішим методом рефінансування комерційного кредиту є форфейтирование.

Форфейтирування - термін, зазвичай вживається для позначення купівлі зобов'язань, погашення яких припадає на який-небудь час в майбутньому і які виникають у процесі постачання товарів і послуг (здебільшого експортних операцій) без обороту на будь-якого попереднього боржника. Слово «а forfait * французького походження і висловлює відмову від прав, що становить саму суть операцій по форфейтирование.

При форфейтирование продавець вимоги, що може прийняти, наприклад, форму переказного векселя, захищає себе від будь-якого регресу включенням слів «без обороту» в індосамент. Продавцем форфейтіруемого векселя зазвичай є експортер; він акцептує його в якості платежу за товари та послуги і прагне передати всі ризики і відповідальність за інкасування форфейтеру (тобто банку, що враховує векселя) в обмін на негайну оплату готівкою.

Зазвичай форфейтирование підлягають торгові тратти або прості векселі, хоча теоретично заборгованість у будь-якій формі могла б бути форфейтірована. Менш вживані форми включають акредитив і витікаючі з нього відстрочені платежі. Переважання простих і переказних векселів пояснюється їх вживанням як інструментів торгового фінансування протягом тривалого часу і властивою їм операційної простоти.

Остаточний вибір того чи іншого платіжного засобу в міжнародних торгових і кредитних угодах залежить від численних юридичних, економічних і політичних міркувань, що не дозволяє виробити якесь загальне правило.

Якщо імпортер не є першокласним позичальником, що користується безсумнівною репутацією, будь-яка форфейтіруемая заборгованість обов'язково повинна бути гарантована у формі авалю або безумовної та безвідкличної банківської гарантії, прийнятною для форфейтера.

Виконання цієї умови особливо важливо, якщо розглядати угоду під кутом зору її незворотності, т. к. у випадку неплатежу з боку боржника, форфейтер як на свою єдину гарантію може покластися тільки на цю форму банківської гарантії.

Форфейтирування - найбільш часто застосовувана і важлива із середньострокових угод, оскільки охоплює термін від 6 місяців до 5-6 років. Проте кожен форфейтер установлює свої тимчасові рамки, виходячи, головним чином, з ринкових умов для певної угоди. При форфейтирование покупка векселів здійснюється за вирахуванням (дисконтом) відсотків авансом за весь термін кредиту. Експортер, таким чином, фактично перетворює свою кредитну операцію по торговій угоді в операцію з готівкою. У цьому випадку він відповідає єдино лише за задовільне виготовлення і постачання товарів і правильне оформлення документів за зобов'язаннями. Ця остання обставина разом з наявністю фіксованої процентної ставки, стягнутої за всю операцію на самому її початку, робить форфейтирование цілком прийнятною послугою для експортера і відносно недорогою альтернативою іншим сучасним формам комерційного рефінансування.

Виникнення ринку форфейтирование визначено змінами в структурі світової економіки, що відбулися в кінці 50-х-початку 60-х р., коли ринок продавця товарів виробничого призначення поступово перетворювався на ринок покупця цих товарів. Значний розвиток міжнародної торгівлі супроводжувалося посилюється тенденцією зростання вимог імпортерів продовжити термін традиційного 90-180-денного комерційного кредиту. Це час характеризується зниженням рівня митного протистояння, що утворився внаслідок післявоєнної депресії і холодної війни. Відродження торговельних відносин між країнами Західної та Східної Європи та зростаюча значущість у світовій торгівлі країн

Азії, Африки та Латинської Америки створили безліч фінансових труднощів, в першу чергу для західноєвропейських експортерів.

Більше того, поява цих нових ринків припало на час, коли обтяжливі інвестиційні зобов'язання експортують фірм перешкоджали фінансуванню ними середньострокових кредитів постачальника за рахунок власних коштів, а існуючі банки були не в змозі запропонувати послуги, очікувані експортерами. Таким чином, фор-фейтірованние кошти з'явилися у відповідь на незадоволений і постійно зростаючий попит на міжнародні кредити.

Етапи розвитку форфейтирование

Піонером серед найбільших банків, що діють на ринку форфейтирование став Кредит Суїзі, а Швейцарія - першим великим банківським центром форфейтирование. Незабаром стало очевидним, що форфейтирование - швидко розвивається галузь, що вимагає створення в рамках традиційної функціональної структури банку спеціального підрозділу. На додаток до зростаючого обсягом угод виникла необхідність у розширенні діяльності в інших напрямках і реченні послуг з фінансування поза межами банківської практики. З 1965 р. приступила до здійснення операцій, пов'язаних виключно з форфейтирование, перша спеціалізована організація - компанія Finanz AG (Zurich) - філія найбільшого швейцарського банку. В даний час операціями по форфейтирование широко займаються й інші фінансові центри світу.

При комерційному кредитуванні зовнішньоторговельної угоди у експортера виникає ціла система ризиків, які він бере на себе. У цю систему традиційно включаються комерційні, валютні, політичні ризики, пов'язані з переведенням валют з країни в країну. Комерційні ризики пов'язані з нездатністю або небажанням боржника або гаранта сплатити поставлені товари або надані послуги. Загроза невиконання зобов'язання неминуче тягне за собою необхідність у кожному конкретному випадку оцінки кредитоспроможності імпортера або що гарантує банку. Комерційний ризик, пов'язаний з невиконанням зобов'язань державною організацією, належить до категорії політичних ризиків. Крім них, до цієї категорії належать інші надзвичайні заходи держави: політичні конфлікти (війна, революція, інтервенція або громадянські заворушення), які можуть заподіяти експортеру втрати.

До числа найбільш серйозних ризиків відносяться ризики, пов'язані із здійсненням платежів в іноземній валюті. При перекладі валюти покупця в валюту продавця плаваючі курси іноземних валют можуть призвести до значної зміни вартості придбаних за контрактом товарів, а стало бути, і до втрат для експортера.

Ризики перекладу викликані зазвичай нездатністю або небажанням держави чи іншого спеціалізованого органу здійснювати платежі у валюті контракту, а також з введенням мораторію на переказ платежів у валюті за кордон.

Всі ці види ризиків можна й до форфейтирование, оскільки при обліку векселя форфейтер бере на себе без права регресу всі ризики експортера. Тому при форфейтирование необхідно дотримуватися основних правил страхування від ризиків.

При страхуванні від комерційних ризиків експортер повинен стежити за тим, щоб позичальник належав до першокласної компанії, хоча в більшості випадків вимоги експортера покриваються авалем або гарантією банку країни боржника. Більшість форфейт-рующих компаній беруть на себе зобов'язання тільки в період можливого для форфейтеа виникнення ризиків.

Покриття ризику переведення валют з країни в країну здійснюється форфейтером. До укладення форфейной угоди саме він визначає здатність країни імпортера виконувати свої валютні зобов'язання. При покритті валютних ризиків більшість форфейтірующіх компаній купують тільки в певних валютах, які, виходячи з попиту на цю валюту, можна безперешкодно і швидко рефінансувати. До таких валют, перш за все, відносяться долари США, марки ФРН, англійські фунти, японські ієни і швейцарські франки.

Форфейтирування як метод рефінансування комерційного кредиту становить для експортера як переваги, так і недоліки. До перших можна віднести: -

спрощення балансового співвідношення можливих зобов'язань; -

поліпшення стану ліквідності (ці дві переваги важливі в разі зростаючої заборгованості експортера); -

зменшення можливості втрат, пов'язаних лише з частковим державним або приватним страхуванням і можливих труднощів з ліквідністю, неминучих в період пред'явлення застрахованих раніше вимог; -

відсутність ризиків, пов'язаних в коливанням процентних ставок ; -

відсутність ризиків, пов'язаних з курсовими коливаннями валют і зі зміною фінансового становища боржника; -

відсутність ризиків і витрат, пов'язаних з діяльністю кредитних органів і стягненням грошей за векселями та іншими платіжними документами.

Недоліки для експортера зводяться до можливих відносно більш високих витрат з передачі ризиків форфейтеру. Зрозуміло, вдаючись до форфейтирование, фірма-експортер виходить зі стратегічних міркувань, а з цієї точки зору форфейтирование може виявитися їй дуже вигідним.

Аналізуючи головні умови операції з форфейтирование, основну увагу слід приділити механізму погашення, валюті, дисконтуванню, видам форфейт-руемих документів, видам банківської гарантії та додатковим умовам.

Нормальним умовою кредиту є регулярне погашення його частинами. Ризики кредитора зменшуються в результаті скорочення середнього терміну обслуговування кредиту. Там, де заборгованість виступає у формі простого або переказного векселів, це досягається виставленням ряду векселів на певний термін, зазвичай на термін до 6 місяців.

Отже, при форфейтирование на строк до 5 років можна оперувати з 10 простими векселями, виписаними на однакову суму і кожен на термін 6 місяців після чергової відвантаження товару, послідовно.

Боргові розписки та векселі виписуються, як правило, в доларах США, марках ФРН і швейцарських франках, хоча в принципі вексель можна врахувати в будь-якій валюті. На практиці форфейторів майже завжди використовують ці три валюти в силу їх повсюдного ходіння на євроринках і щоб уникнути труднощів з проведенням операцій в інших валютах. Більше того, оскільки вартість операцій з форфейтирование визначається, головним чином, основними витратами форфейтера, ризики, пов'язані зі слабкими або нестабільними валютами, надзвичайно здорожували б такі операції. Зрозуміло, важливо, щоб платежі здійснювалися у вільно конвертованій валюті. Для забезпечення цього боргові розписки або векселя завжди включають цю обмовку, коли вони виражені у валюті іншої, ніж валюта місця платежу.

Облік (дисконтування), тобто утримання узгодженої знижки за відповідний період із номінальної суми векселя, має місце після того, як форфейтер отримає векселя. У результаті дисконтування експортер одержує за врахований вексель певну суму готівки. З точки зору експортера операція на цьому завершена, оскільки він вже отримав оплату за поставлені товари цілком, і, за умовами угоди з форфейтером, укладена з ним угода зворотної сили не має. Операції по форфейтирование рідко здійснюються за плаваючими обліковими ставками.

 Як вже згадувалося вище, величезна кількість зобов'язань, які підлягають форфейтирование, приймають форму або простих векселів, або перекладних векселів, виставлених на боржника бенефіціаром і акцептованих боржником. Наступні два міркування визначили переважання цих форм боргових документів: -

 поширеність, оскільки ці види зобов'язань набули широкого поширення в торгових угодах ще з середніх віків. Багаторічний досвід у поводженні з такого роду документами веде до значного полегшення спілкування сторін-і, як правило, сприяє швидкому і безперешкодному здійсненню операцій; -

 узгоджена на міжнародному рівні правова основа, закладена Міжнародною конвенцією про комерційні векселі, прийнятої Женевської конференцією в 1930 р. Ця конвенція - чіткий кодекс практичних дій. Хоча конвенція підписана лише представниками країн-учасників, вона розробила принципи, пізніше сприйняті законодавством більшості торгуючих країн. 

 Іншими кредитними документами, також придатними для форфейтирование, є рахунки дебіторів і відстрочені зобов'язання по акредитиву. Вони більш або менш схожі, судячи по складності цих операцій. Їх здійснення вимагає від учасників хорошої обізнаності з юридичної та діловій практиці, застосовуваної в країні боржника. Обидва види боргових документів передбачають необхідність повного викладу всіх умов. Більш того, всі терміни погашення об'єднані в єдиному документі, виставленому на користь бенефіціара і часто неперекладними без спеціального дозволу боржника. Це викликає численні правові та операційні складності і, як правило, знижує привабливість для форфейтеров таких документів, як дебіторські рахунки і акредитивні зобов'язання, хоча і не виключає можливості проведення з ними операцій по форфейтирование. 

 Особливості форфейтирование простих і перекладних векселів 

 Повертаючись до двох найбільш поширених видів платіжних торгових документів, слід зазначити, що при форфейтирование між простими і перекладними векселями існує з юридичної точки зору відмінність інтересів учасників. Це відноситься до застереження «без обороту» і відображається в Міжнародній конвенції про комерційні векселі, яка встановлює, що індосант простого векселя володіє законним правом звільнитися від будь-якого зобов'язання на підставі застереження про відсутність зворотної вимоги в його индоссаменте. У разі переказного векселя кредитор виступає як векселедавець і тому, з точки зору права, завжди відповідальний, безвідносно до того, чи напише він на векселі якесь виключає це правило розпорядження. На практиці це створює кілька проблем. 

 Оскільки трасант зазвичай задовольняється письмовим зобов'язанням форфейтера не робити дій проти нього у разі неплатежу, стає тим не менш істотним, щоб експортер мав справу з форфейтерами, що володіють незаплямованою репутацією, на яких можна покластися, що вони виконають умови угоди. Саме з цієї причини експортери як платіжних документів воліють прості векселі, які дозволяють здійснити переклад ризику. 

 Прості або переказні векселі, акцептовані при форфейтирование, майже завжди супроводжуються банківським страхуванням у вигляді звичайної гарантії або авалю. 

 Гарантом, як правило, виступає діючий на міжнародному ринку і відомий форфейтеру банк, що є резидентом у країні імпортера і здатний підтвердити платоспроможність імпортера. Така гарантія важлива не тільки для зменшення ризику форфейтера, але також для того, щоб при необхідності мати можливість переобліку зобов'язань на вторинних ринках позичкових паперів. Гарантії та авалі по суті прості: обидва види в їх найпростішої формі виступають як обіцянку платити певну суму на певну дату в разі неплатежу вихідного боржника. Застосування як забезпечення зобов'язань «бюргшафт * (поручительства) дещо складніше. 

 При видачі гарантії обіцянку приймає форму підписаного гарантом самостійного документа, повністю викладає стосуються угоди умови. Важливо, щоб в гарантії спеціально були вказані не тільки повна сума, але і кожен термін платежу і яка припадає на цю дату сума погашення, оскільки саме на основі цих даних розраховуються витрати на дисконтування. Більш того, гарантія повинна бути повністю трансферабельні, що само собою розуміється, якщо гарантія не містить іншого. 

 Нарешті, істотно, щоб гарантія була повністю відокремлена від основної угоди. Іноді на практиці видають гарантії, покладаючись на економічне становище імпортера, але форфейтер, як правило, наполягає на чистих безвідкличних і безумовних зобов'язаннях гарантує банку або воліє купити документи без обороту на експортера, але тільки в тому випадку, якщо по виконанні основного контракту гарантує банк оголосить заборгованість безумовною. Аваль в міжнародній практиці можна розглядати як безвідкличну і безумовну гарантію про оплату на певну дату, що видається гарантом, як якби він сам був боржником. Тому аваль є найбільш кращою формою страхування для форфейтера. 

 Аваль виписується прямо на кожному векселі або тратте, для чого на них досить зробити напис «Aval * і підписатися під нею (на переказному векселі треба вказати також найменування вихідного боржника, на користь якої зроблений аваль). Простота і ясність авалю разом з притаманною йому відособленістю і транс-ферабельностью дозволяє уникнути безлічі ускладнень, пов'язаних з наданням гарантії. Організація 

 Саме з цієї причини при страхуванні форфейтирование авалю як формі гарантії та виявляється перевагу. Проте слід мати на увазі, що законодавством деяких країн аваль не зізнається. 

 Бюргшафт (поручительство) - оголошення зобов'язання, пов'язаного з певним контрактом. Унаслідок залежності від правового обгрунтування нижченаведеного контракту ця форма гарантії при форфейтирование використовується рідше. Як правило, форфейтер нехтує необхідністю перевірки законності всіляких документів, акцептуючи бюргшафт тільки після підтвердження про те, що поставка товарів відповідним чином завершена. Ця обставина значною мірою скорочує сферу застосування даної форми гарантії. На додаток до вищесказаного, форфейтер зазвичай вимагає від гарантує банку підтвердити відсутність у нього контр-вимог, незмінність сум і термінів, згоду на передачу прав і вимог новому власнику, а також підтвердити, що банківський бюргшафт діє безумовно і безвідклично. Таке всеохопне підтвердження значно обмежує застосування бюргшафт і сприяє тому, що форфейтірованний бюргшафт стає звичайною гарантією, тобто відокремленим зобов'язанням виконання, жодним чином не пов'язаних з основною операцією. 

 Зазвичай експортери звертаються до форфейтору на самому ранньому етапі угоди, оскільки вони часто не в змозі самостійно запропонувати імпортеру середньостроковий кредит. Це змушує експортера ще до укладення експортного контракту вишукувати можливість організації форфейтірованного фінансування на покриття витрат з експорту. 

 З іншого боку, форфейтер, незнайомий з усіма необхідними подробицями експортної угоди, не в змозі відразу ж запропонувати послуги з форфейтирование експортної угоди. Тому на початковому етапі підготовки угоди по форфейтирование угоди форфейтер повідомляє експортеру про можливість такого фінансування і пропонує йому приблизні облікові ставки. 

 Отримавши умови форфейтера експортер приймає рішення про подальше проведення переговорів і при необхідності погоджує витрати по можливому форфейтирование його дебіторської заборгованості. Тільки після цього форфейтер висуває експортеру пропозицію, зобов'язуючись надати необхідні кошти за фіксованою ставкою, хоча, перш ніж це пропозиція приймається експортером, може пройти якийсь час. Цей опціонний період (період вибору), протягом якого не стягується ніякої комісії, зазвичай не перевищує 48 годин. Можливий і більш тривалий (до 1-3 місяців) період опціону, але в цьому випадку утримується опционная комісія. 

 Набагато важливіший проміжок часу від угоди про покупку векселів до дня фактичної поставки товару, оскільки підготовка фінансування зазвичай проходить від дати відвантаження товарів. Протягом цього періоду форфейтер пов'язаний домовленістю форфейтіро-вать зобов'язання за фіксованою ставкою на весь термін або аж до встановленої дати, в той час як експортер зобов'язаний подати узгоджені документи. Експортер може акумулювати контракт з форфейтером тільки за взаємною згодою з ним, сплативши при цьому належну форфейтору неустойку. 

 Грунтуючись на вищевикладеному можна зробити висновок про те, що форфейтирование служить найбільш юридично розробленим способом рефінансування зовнішньоторговельного комерційного кредиту. Переваги форфейтирование для експортера, пов'язані з повним перенесенням валютних, комерційних, політичних, переказних і інших видів ризиків на форфейтера (банк), роблять форфейтирование найліпшим для продавця. 

 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =

енциклопедія  біфштекс  індичка  мус  наполеон