загрузка...

трусы женские купить
« Попередня Наступна »

10.5. Спокуса відстрочки

инвеститору, якому треба приймати рішення про дорожні капіталовкладеннях, варто перед наступною дилемою.

З одного боку, це альтернативи 0, 1, 2 і Зу які в перерахованої послідовності вимагають кожна на порядок більше і більше капіталовкладень (включаючи в сукупності поточний капітальний ремонт, оновлення і «нетто»-капіталовкладень ня на розвиток). Додаткові капіталовкладення зміщують вправо функцію граничних витрат. З іншого боку, складаний у майбутньому транспортний оборот * (/ +!) В такій же послідовності пов'язаний зі все зменшуються граничними суспільними витратами.

Напевно, значна частина читачів, дійшовши до цього місця, подумає: це звичайна проблема для аналізу «витрати-прибуток». За даних тіньових цінах різних видів суспільних витрат та громадської нормі дисконту протягом декількох хвилин можна підрахувати, який варіант є оптимальним.

Але тут є два перешкоди. Перше полягає в тому, що немає ні найменшого уявлення про бажані тіньових цінах. Вище вже зазначалося, що ми не знаємо, яким грошовий еквівалент години напруженого керування автомобілем, або втраченого вільного години, або грошовий «еквівалент» інвалідності, отриманої в результаті дорожньої пригоди.

Друге. Не наше завдання радити організаціям, що займаються будівництвом та ремонтом доріг, яку альтернативу їм слід вибрати.

Мета книги - описати типове рішення подібної дилеми. І не тільки огТйсать, але і з'ясувати, чому вибирається саме це рішення. Ми хочемо не оцінити, чи дійсно воно правильно, а лише пояснити причини і підгрунтя прийняття рішень.

Можна стверджувати наступне.

У багатьох сферах народного господарства сильний спокуса відстрочити чергове капіталовкладення. Відстрочка триває доти, поки зростання граничних суспільних витрат не досягне критичної величини, «межі терпіння». Тоді настає черга відкладеної досі інвестиційної програми, і це призводить до зниження граничних суспільних витрат. Після чого знову настає відстрочка і весь процес відновлюється.

Виникає частковий цикл 79: відстрочка - порушення кордону терпіння - здійснення інвестиційної програми і разом з цим істотне поліпшення ситуації - відстрочка - ... і так далі (мал. 10.3).

Повернемося наприклад з дорогою. Рис. 10.3 є продовженням

Рис. 10.3. Частковий Никл як наслідок відстрочки.

Малюнків 10.1 і 10.2. На осі абсцис показано все зростаюче використання дороги в моменти часу / 1, / 2, Ці моменти

відокремлені один від одного періодами в кілька років. Розвиток дороги відклали на тривалий час до тих пір, поки в тимчасовій точці обсяг граничних суспільних витрат не привів до ситуації, що знаходиться на кордоні терпіння д [. Це послужило попереджувальним сигналом: пора починати капіталовкладення.

Інвестиція здійснювалася в періоди (/ 2, ^ з), в результаті крива витрат зрушилася вправо. З моменту і знову настала відстрочка.

Крива показує зміну граничних суспільних витрат с7 (* (/)) залежно від фактичного використання х ((). Крива має форму синусоїдальної хвилі: досягає «кордони терпіння», потім після завершення інвестиційної програми різко падає, щоб знову почати підніматися в період відстрочки. Пунктирна лінія фіксує стан, при якому приймають рішення і не прагнуть до більш низьких граничним суспільним витратам.

Малюнок ілюструє процес дуже спрощено. Дійсність, звичайно, регламентована НЕ так суворо. Все ж, незважаючи на спрощення, графік допомагає при аналізі.

Перше питання: чому инвеститору схильний до відстрочення? Це пояснюється не особливостями його душевного складу, а обставинами. Відстрочка вигідна через економію інвестиційних коштів. Збиток же позначається в зростанні граничних суспільних витрат. инвеститору більшою мірою відчуває вигоду, ніж збитки, з наступних причин. 1. Вигода набагато очевидніше, збиток набагато неопределеннее. Досить точно можна підрахувати, наскільки поточний ремонт дешевше заміни дорожнього покриття та будівництва третьої смуги. Підраховувати збитки заздалегідь важко: хто, наприклад, може точно визначити, скільки бензину заощадивши завдяки третій смузі. 2.

Вигода носити повністю внутрішній характер, а збиток - значною мірою зовнішній. Вигоду можна легко виміряти, збиток - з великими труднощами. Економія, як наслідок відстрочки, однозначно відчувається в бюджеті організацій, що фінансують капіталовкладення. Що стосується шкоди, то звернемося до рис. 10.1. Значна частина додаткового збитку, що виникає в результаті відстрочки, не має грошового вираження, і визначити його важко. Згадувалося, правда, що нервова напруга може бути виміряна. Це дійсно так, але тільки офіційна статистика цим не займається. 3.

Відстрочка вивільняє такі джерела, якими можуть розпоряджатися органи вищого і середнього рівня, в той час як збитки, завдані відстрочкою, децентрализован. Ті гроші, матеріали, робоча сила, які вивільняються в результаті відстрочки, знаходяться «під рукою». Водночас збиток від відстрочки виявляється «розкиданим» серед багатьох сотень підприємств, установ, господарств, причому лише у вигляді маленької, майже непомітною статті додаткових витрат кожного з них. 4.

Вигода відстрочки проявляється негайно, збиток - з запізненням, до того ж він розтягнутий у часі. Це положення може бути формально описано як звичайна «преференція у часі»: суб'єктивна норма дисконту у приймають рішення надзвичайно висока. л

загрузка...
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
загрузка...

загрузка...
енциклопедія  біфштекс  індичка  мус  наполеон